汇通财经APP讯——WTI原油周三亚洲交易时段延续升势，价格一度运行于84.80美元/桶附近，连续第四个交易日上涨。当前油价上涨的核心驱动力依然来自供应端风险。市场对于关键海运通道运输活动迟迟无法恢复正常的担忧持续升温，使交易员继续在原油价格中计入额外的供应风险溢价。
目前，关键海运通道虽然在官方层面被描述为保持开放状态，但商业船舶通行数量仍明显偏低，部分航运企业继续采取绕行或延迟运输策略。由于相关区域承担全球能源运输的重要作用，任何持续性的航运中断都可能延长原油从产区到消费市场的运输周期，并增加保险、运费及库存管理成本。近期相关水域安全风险再次受到市场关注，多艘商船在通过关键航道时面临更高的不确定性。对于原油市场而言，真正值得关注的并不只是单次事件，而是运输活动能否持续恢复。如果主要航运企业仍然不愿恢复正常通行，市场可能继续通过提高原油风险溢价来反映潜在供应损失。
美国方面的最新表态也使市场暂时难以形成明确的供应恢复预期。当前尚未出现足以推动运输活动全面恢复的明确进展，因此投资者仍倾向于采取更加谨慎的库存和风险管理策略。BNY策略师指出，相关地区航运活动依然受到严重干扰，而关键航道附近新的安全事件进一步强化了市场对于供应风险的担忧。
从供需基本面来看，美国原油库存变化也为本轮油价上涨提供了一定支撑。美国行业数据显示，截至上周，美国原油库存减少约32.8万桶，较此前一周约907万桶的大幅增加出现明显反转。虽然本次降幅并不大，但库存由大幅累库转为小幅去库，有助于缓解市场此前对于美国原油供应过剩的担忧。
不过，仅凭一周库存下降还不足以确认美国石油市场已经重新进入去库存周期。此前超过900万桶的库存增幅仍然较为显著，因此市场需要继续观察未来几周库存变化。如果美国商业原油库存持续下降，同时炼厂开工率和成品油需求保持稳定，那么油市供需平衡将得到进一步改善，并可能为WTI突破近期高点提供基本面支持。
另一方面，当前油价已经连续四日上涨，短线资金获利了结风险正在增加。WTI从近期低位快速反弹后，市场风险溢价已经明显提高。如果后续关键海运通道运输活动出现实质性恢复，或者市场重新评估供应中断规模，那么此前积累的地缘风险溢价可能快速回吐，导致油价出现较大幅度的技术性调整。
元股证券:ygzq.hk与此同时，原油市场还需要关注全球需求端的变化。高油价本身会通过增加运输成本、压缩消费者实际购买力以及抬高工业生产成本，对石油需求形成一定抑制。如果WTI进一步向90美元/桶附近靠拢，而供应端风险没有继续恶化，需求放缓和高库存可能重新成为市场交易焦点。因此，当前油价上涨并不意味着供需基本面已经全面转向紧张，而更大程度上体现了供应风险溢价的重新扩张。
从全球市场角度看，原油价格持续走高将增加能源进口经济体的成本压力，并可能重新影响全球通胀预期。如果油价上涨持续时间较长，能源价格向运输、制造和消费端传导，可能令主要央行在货币政策调整上更加谨慎。与此同时，美元走势、全球债券收益率以及风险资产表现也可能受到油价变化影响，使原油重新成为连接地缘风险与全球宏观政策的重要资产。
技术面来看，WTI日线走势已经明显转强，价格连续第四个交易日上涨，并重新站上84美元整数关口，短线形成较为清晰的多头排列。此前价格在低位获得支撑后持续反弹，目前市场动能偏向多方。不过，连续上涨之后，短线指标已经逐渐进入偏强区域，进一步追涨需要警惕获利盘压力。上方首先关注86.00—87.00美元区域，如果能够有效突破并站稳，下一目标可能指向89.00—90.00美元附近；如果地缘风险进一步升级，不排除油价向92美元附近延伸。下方则重点关注82.00美元附近，其次是80美元整数关口。如果WTI重新跌破80美元，意味着近期风险溢价可能开始明显收缩。
4小时图显示，WTI维持较明显的短线上升结构，价格沿短期均线逐步抬高，回调幅度相对有限，说明多头仍掌握短线主动权。84美元上方已经成为当前重要的多空分界区域，若价格能够在84美元上方持续整理，并有效突破86美元，则上涨趋势有望进一步延续。反之，如果WTI在85—86美元区域连续受阻，并跌破82美元，短线可能形成高位震荡甚至技术性回调，下一支撑将指向80—81美元区域。因此，未来几个交易日应重点观察价格能否将84美元附近由阻力转化为有效支撑。
编辑总结
WTI连续第四日上涨，核心原因仍是关键航运通道运输受限带来的供应风险溢价，美国原油库存小幅下降则进一步改善了短期基本面。当前市场最大的变量并不是单周库存变化，而是航运活动能否恢复以及供应风险是否进一步扩大。短线来看，WTI已经进入强势运行阶段，86美元是下一重要压力位，突破后可能向90美元关口发起测试；但如果相关运输风险缓解，风险溢价回吐也可能令油价快速回调。投资者后续应重点关注美国库存、航运恢复情况、原油需求以及油价对全球通胀预期的反馈。
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